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　　行情回顾：2026年1月23日-2026年2月5日，中信消费者服务行业指数下降1.25%，跑输同期沪深300指数约0.12个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-2.46%、0.30%、2.21%-5.80%，旅游出行类板块取得正收益，其他服务类板块回调。行业取得正收益的上市公司有29家，涨幅前五分别是黄山旅游、君亭酒店、华天酒店、ST开元、凯撒旅业，收益为负的有25家，其中跌幅前五的上市公司分别是方直科技、豆神教育、视源股份、大连圣亚、科德教育。截至2026年2月5日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约41.0237倍，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值42.10倍。

　　行业重点新闻公告：（1）同程、马蜂窝等平台发布春节出游预测报告“史上最长春节假期”叠加“请5休15”拼假小浪潮，积极提振新春文旅市场活跃度，多地文旅掀起“年味抢客潮”。（2）国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，明确提出将围绕交通服务、旅居服务、演出服务、体育赛事服务等重点领域，推出一系列支持举措，以激发文旅消费潜力、培育新增长点。（3）2月5日，财政部、海关总署税务总局联合印发《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品零关税政策的通知》，“零关税”进境商品实行正面清单管理。（4）贝恩公司《2025年中国个人奢侈品报告》显示，2025年中国内地个人奢侈品市场收缩了3%至5%，相比2024年的大幅下降有明显缓和，其中美妆个护品类表现最佳，增长恢复到4%至7%。

　　行业观点：消费者服务板块近期披露了多份业绩预告，其中景区、餐饮板块业绩多数下滑，消费者需求分层、企业成本结构变化等阶段性特征仍较显著，而人力资源服务类公司业绩出现大幅上涨，逆周期调节属性明显。春节将至，OTA趋势报告显示今年春节“请五休十五”超长假期促成多段式春节和长途游增长，年俗体验驱动出游新方式。拥有鲜明春节民俗文化的城市受到青睐，如西安、潮州、佛山、自贡等。叠加国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，明确提出将围绕交通服务、旅居服务、演出服务、体育赛事服务等重点领域，推出一系列支持举措，以激发文旅消费潜力、培育新增长点。各地方政府发力春节民俗活动吸引游客，政策支持叠加游客体验需求提升，预计服务消费将迎来催化。长期来看文旅行业景气度向好，短期内行业业绩压力仍存建议关注冰雪、免税等主题催化、景区可能获得地方国资注入资产和酒店周期底部向上。政策驱动可关注教育、人服、会展等方向。个股方面可关注：锦江酒店（600754）、长白山（603099）、峨眉山A（000888）中国中免（601888）；顺周期可关注科锐国际（300662）、凯文教育（002659）、科德教育（300192）。

　　风险提示：（1）自然灾害阻断出行；（2）行业政策落地及帮扶不及预期等；（3）居民旅游消费意愿变化；（4）入出境游复苏不及预期等。